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银行:《政府工作报告》的金融信号

发布日期:2022-10-09 21:32    点击次数:193

  事件

  3 月5 日,李克强总理在十三届全国人大五次会议上作《政府工作报告》,我们对其中涉及金融领域的重点信息进行归纳。

  评论

  信贷支持力度高于预期。今年《政府工作报告》将经济增长目标定为5.5%,略高于市场预期,同时特别提出“扩大新增贷款规模”,加强信贷支持力度。

  我们预计2022 年新增贷款规模为21.3 万亿元,同比多增1.1 万亿元,余额增速11.1%,略低于2021 年的11.5%。其中绿色、普惠小微、基建三类贷款新增数预计将合计贡献2022 年新增量的76%。

  政府融资规模保持稳健。今年财政赤字率拟按2.8%左右安排,同比下降0.4个百分点,地方专项债发行3.65 万亿元, 联通网络测速我们预计新增政府债券规模约6.8万亿元,同比少增约2000 亿元。综合考虑贷款、政府债券等各类融资的情况,我们预计2022 年新增社融规模31.7 万亿元,同比多增2.4 万亿元,增速10.1%,新闻中心较2021 年降低0.2 个百分点。

  金融继续支持实体经济。报告指出“推动金融机构降低实际贷款利率、减少收费”,延续金融让利基调。我们此前也梳理了金融机构支持实体经济的十大方向1,认为这些措施并非金融机构单边让利,还包括降准、再贷款等来自政府部门的支持降低负债成本。总体而言,我们认为金融机构支持实体经济总体有利于资产质量改善,对息差和收入负面影响较小。

  继续推进重点领域风险化解。报告首次提到“设立金融稳定保障基金”,中小银行“加快不良资产处置”。风险机构处置加快是我们今年对银行业展望之一2,我们认为区域中小银行将加快整合,银行牌照数量或将进一步减少。

  问题机构出清有利于降低系统性风险。

  政策发力,银行否极泰来。稳增长政策发力是我们看好今年银行股的理由之一,继续看好银行股全年“否极泰来”,重申推荐资产质量良好、且受益于财富管理和金融科技机遇的招商银行A/H、平安银行、邮储银行-A/H,也建议关注基本面和估值存在偏离的部分区域性银行,如江苏银行、常熟银行等。

  风险

  经济增速超预期下滑;房地产行业风险扩散。



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